890美元一吨：ADNOC硫磺合同价刷新历史纪录

2026-10-15 · 来源：{'name': '华尔街见闻全球·中继', 'url': 'https://wallstreetcn.com/member/articles/3783727'}

硫酸牵动磷肥、铜镍铀冶炼与LFP电池三条命脉，炼油副产品短缺正沿产业链蔓延

890美元一吨——2026年10月，ADNOC报出的硫磺月度合同价，距离三个月前触及的1,000美元高点不远，这一价格已刷新有史以来纪录。而在大半年前，这种黄色固体还是炼油厂急于请人拉走的负担。

硫磺的尴尬处境源于它的出身。它不是独立开采的矿种，而是炼油脱硫和天然气净化过程中被剥除出来的副产品，长期以来堆成黄色小山：卖不上价，运不出去，堆多了还要倒贴处理费。中东产油国的合同价常年在100美元上下晃荡，行情最差时跌到30美元，即便如此，买家嫌贵也不一定愿意接货。

但一旦制成硫酸，这种原料便同时喂养着三条下游命脉。磷肥首当其冲：庄稼要吃磷，磷肥要吃硫酸，断了硫就断了粮。金属冶炼同样深度依赖——智利的铜、印尼的镍、哈萨克斯坦的铀，统统要靠硫酸从矿石里浸出来。再往新能源链条延伸，LFP电池上游的磷酸铁同样离不开它。

2026年，这块长期没人在意的地基开始崩塌。现货市场的报价更为陡峭：温哥华离岸价曾冲到1,150美元，印尼到岸价则打到1,300美元。八个月之内，一种被全世界看不上的'工业废料'，完成了从'求你拉走'到'求你卖我'的魔幻反转。

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