2026-09-22 · 来源：{'name': '华尔街见闻全球·中继', 'url': 'https://wallstreetcn.com/articles/3782229'}
供给冲击正演变为持续通胀压力，Goolsbee与Musalem警告紧缩难以避免，或以就业与薪资为代价。
据彭博9月21日报道，芝加哥联储主席Austan Goolsbee周一在伦敦一场活动的书面讲稿中警告，近年供给冲击"来得更频繁、更强烈、持续更久"，已从一次性事件变为经济运行的常态特征，美联储不能再以"暂时性"为由选择忽视，压力来自供应链紊乱、年内持续高位的油价与不断升级的关税摩擦。
他指出，若供给型通胀显现持续性，央行"看穿"冲击的逻辑即告失效，必须采取行动，否则无法履行价格稳定的法定职责；即便通胀源于供给端而非需求过热，也需收紧政策压缩供需缺口，只是力度无需像应对需求过热时那样激进。但过程难言"无痛"——就业减少、薪资下降与增长放缓可能难以避免，他称之为滞胀冲击下"就业与通胀之间的痛苦权衡"。
圣路易斯联储主席Alberto Musalem同日在接受路透采访时基调更偏鹰派：在强劲内需叠加大宗商品涨价的推动下，美联储"很可能"需要继续上调利率。"政策必须有效遏制通胀。相比事后被迫大幅调控，及早且渐进地采取行动成本更低。"他强调。
数据印证了压力来源：PCE价格指数7月同比升至3.7%，较2025年4月特朗普政府宣布全球关税计划前后触及的低点2.3%大幅反弹；即便剔除油价等供给侧因素，核心通胀仍高于目标约一个百分点且方向向上。美以对伊朗战争随后推升全球燃料成本，柴油价格近期创历史新高，人工智能投资热潮则带动铜等大宗商品价格走高。
Musalem表示，3.75%至4.00%的现行政策利率仍处"宽松区间"，尚未对经济活动形成实质限制，但他拒绝就下一步行动或利率终点置评；他并不认为紧缩必然以失业率上升或衰退为代价，因劳动力市场处于充分就业的均衡状态、本身不构成通胀驱动，只是企业层面的成本压力正在积聚。上周美联储已完成三年来首次加息并暗示年内或再收紧，而美国通胀已连续五年半高于2%的目标水平。
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