2026-10-03 · 来源：{'name': '36氪快讯·中继', 'url': 'https://www.36kr.com/newsflashes/4009656978706306'}
华泰证券把再度加息的基准情形放到12月，并警示居民消费或难延续8月的强劲表现。
5.1万，是华泰证券眼中判断美联储下一步动作的关键标尺。
这一数字对应的是近三个月新增非农就业的均值。单月非农数据波动较大，三个月均值更能过滤噪音：5.1万的新增就业正位于均衡就业水平附近，叠加失业率仍处于较低水平，共同勾勒出的图景是——美国就业市场依旧稳健，但已难言紧张。也正因9月非农报告不及预期，美联储在短期内连续加息的紧迫性明显下降。
更关键的联动在收入端。华泰证券指出，9月非农走弱叠加薪资增速下降，9月实际收入有所放缓，居民消费也可能难以延续8月的强劲表现。就业数量与收入动能同时降温，构成了这份利率判断的基本面底色。
向前看，前瞻指标NFIB的招聘意愿显示，10月非农仍可能偏弱，但此后非农或有所反弹。把这条节奏线放进政策框架，华泰证券给出的路径相当明确：美联储难以在10月连续加息，基准情形下，12月将再次加息。
换言之，10月的按兵不动更像节奏调整而非立场转向；对关注算力资产融资成本的投资者来说，真正决定本轮利率路径的答案，要等到12月才会揭晓。
萬安算交所 AIXX · 算力硬件实名会员制交易平台 · 进入货源大厅