2026-09-30 · 来源：{'name': '华尔街见闻全球·中继', 'url': 'https://wallstreetcn.com/member/articles/3782834'}
9月制造业PMI走强推升加息预期，中美就300亿美元降税与AI对话机制达成进展
中东方向美军基地遭到广泛袭击后，一个此前很少进入主流定价视野的命题开始发酵：美国的海外军事存在正初步显现从战略资产滑向战略负债的迹象。分析认为，军事信用的走弱可能沿一条少有人讨论的路径传导至金融端，形成金融信用折价，其对国际金融秩序的冲击将是深远的。若军事信用延续趋势性弱化，美债长端要求的风险补偿可能在很长时间内居高不下，美元赖以定价的安全溢价也将面临持续挤压。
与这一结构性担忧形成叠加的，是数据端密集释放的鹰派信号。9月美国制造业PMI显著走强，8月零售反弹，非农就业超预期且失业率维持低位，核心CPI环比升温。美联储如期加息且指引偏鹰，加息预期随之大幅升温——美元升值、金融条件收紧、美债收益率曲线熊平，股市下跌。
紧张之中亦有缓和。此轮中美会晤在贸易、药物管制、地缘政治及人工智能等方面达成成果共识：双方就300亿美元非敏感商品的对等降税安排、禁毒执法合作与霍尔木兹海峡通航取得进展，人工智能对话机制的建立亦在成果之列。对算力产业链而言，这一机制是本轮共识中与自身最直接相关的观察窗口。
下一阶段的关键节点已经落定：11月18日的深圳APEC峰会。军事信用的演化、鹰派加息路径的定价与中美共识的落实，将在会前持续牵动宏观交易的主线。
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