2026-10-03 · 来源：{'name': '华尔街见闻全球·中继', 'url': 'https://wallstreetcn.com/premium/articles/3782968?layout=wscn-layout'}
多头退守20万手，空头罕见堆积；日元端，美国财政部联合干预击穿套息筹码。
30万手。CFTC最新数据显示，欧元非商业空头仓位正沿近乎直线的轨迹拉升，一举突破30万手大关，规模超越了2015年创下的历史峰值；与之相对，非商业多头已从高位持续回落至20万手附近。多空天平被推向极为罕见的一边倒。
在付鹏看来，这轮历史级的投机性空头堆积，反映出市场对两条主线达成了极高一致性的做空偏好：一是美欧经济预期差，二是欧美央行的政策节奏差异。值得留意的是，头寸如此极端，欧元汇率在技术上却仍受制于长期收敛通道的上轨，难以形成向上有效突破——筹码极度拥挤，价格却迟迟未予确认。
日元的剧本则走向了反面。
从CFTC日元持仓图表与宏观微观结构的演进来看，美国财政部的联合干预直接击穿了单边做空日元的微观筹码基础，由此触发典型的高杠杆套息交易（Carry Trade）平仓潮——此前拥挤的做空共识，在干预面前被强制拆解。
这份最新观察同时覆盖澳元。就披露的数据看，欧元端的空头一致押注与日元端的干预强制平仓，恰好构成当前汇市拥挤交易的两种典型形态：一种由预期差自发凝聚，另一种则被政策力量直接瓦解。
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