2026-09-21 · 来源：{'name': 'IT之家资讯·中继', 'url': 'https://www.ithome.com/1/005/437.htm'}
Nscale冲刺上市：1030亿美元合同85%来自微软与Anthropic。
据彭博社报道，英国 AI 基础设施公司 Nscale 已于上周五提交 S-1 招股说明书，计划本周在纽约上市；《金融时报》称其目标估值最高达 350 亿美元。这家公司过去三年客户签约量激增千倍，但披露的 1,030 亿美元合同总额中，85% 来自微软与 Anthropic：与微软的多份协议自 2025 年底以来签署，至 2033 年总价值约 438 亿美元；今年 8 月又与 Anthropic 签下 446 亿美元算力租赁协议。
Anthropic 协议附带条件：Nscale 须达成特定里程碑，并满足算力持续稳定供应的严苛要求，否则合同可能被终止。公司计划在其今年早些时候收购的西弗吉尼亚州场地上，为这家 Claude 开发商建造服务器机架及相关设备，该巨型设施规模达 8 吉瓦，首批 2 吉瓦预计 2028 年投运；但招股书披露，Nscale 尚未获得为该项目融资的具有约束力的承诺。
与英伟达的深度绑定是另一重风险：英伟达既是 Nscale 主要股东，也是其数据中心计划装配芯片的主要开发商，参与多轮融资、供应芯片，并为约 8.6 亿美元租赁义务提供担保；上周又参与 31 亿美元融资方案，取得价值 10 亿美元的可转换债券或无表决权股份。Nscale 坦言，这层关系"并不能消除供应链风险"，最新 AI 加速器仍可能无法按时运抵其数据中心。
财务面与订单簿反差鲜明：今年上半年销售额 1.406 亿美元，净亏损高达 10.2 亿美元；截至 8 月底，实际生效合同仅 26 亿美元。这家与 CoreWeave、Nebius 竞争的新云厂商在 S-1 中直言，收入"在很大程度上由少数几家客户贡献"。在业内循环式交易被批评者视为潜在泡沫信号的背景下，其几乎谈不上多元化的客户结构，将成为市场检验这份 1,030 亿美元订单簿成色的核心标尺。
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