2026-09-23 · 来源：{'name': '华尔街见闻全球·中继', 'url': 'https://wallstreetcn.com/articles/3782396'}
高盛交易台称市场利空已被充分定价，AI智能体浪潮将带来结构性去通胀红利。
高盛One-Delta交易台负责人Rich Privorotsky判断，美股正站在标普500指数与纳斯达克指数新一轮突破的边缘，驱动力是AI智能代理（Agentic AI）带来的深层生产率变革。他承认当前季节性因素最为不利、实际利率仍处高位、地缘政治尾部风险犹存，但在其"忧虑之墙"（Wall of Worry）框架下——AI叙事急速切换、仓位与情绪普遍谨慎、中期选举、油价与利率多重扰动——上述利空均已被市场充分定价甚至过度消化，低仓位与低参与度本身反而构成上行潜力。他称："这类行情人们往往参与度不足，因为所有人都在九月份忙着解释它为何走不起来。"
报告核心落在"推理经济"（Inference Economy）与智能代理的规模化普及。Privorotsky以Muse为案例指出，这不是终点，而是大量同类产品入场的起点，将深刻改变个人与企业的生产方式，乃至沟通与交易的底层逻辑。此前仅AI超级用户具备类似能力，但技术门槛高、维护成本大，普通用户难以开箱即用；随着大型企业承接安全、基础设施与分发的底层责任，"大量摩擦与租金汲取将从经济体中消失"。他将此定性为一次生产率跃升——资本向更高效方向再配置，对整体权益市场影响为正且具结构性去通胀属性，权益资产是捕捉这一变革最直接的工具。
就产业链而言，他认为推理经济目前最剧烈的表现仍集中在CPU产业链，但预计市场判断终将由聚焦走向广泛——传统AI资本开支产业链同样具备配置价值，只是弹性（beta）相对较低，生产率红利将向更宽泛行业扩散。他特别点出台积电（TSMC）的走势：股价正处于高位且蓄势突破，被他视为全球硬件"母舰"发出的信号；与此同时，科技股走强之际金融板块明显走弱，二阶效应正在显现。其综合结论是：代理革命已经到来，市场正开始为一场重大结构性转变定价，科技与半导体板块的强势买盘正是这一预期的直接体现。
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