2026-10-13 · 来源：{'name': 'IT之家资讯·中继', 'url': 'https://www.ithome.com/1/012/583.htm'}
第26届中国国际工业博览会集成电路高峰论坛上，中微公司董事长尹志尧以1984年至2026年全球半导体资本开支波动曲线为据，提出AI可能出现泡沫的警示，与欧洲银行业8月的预警形成呼应，为AI算力买家与投资人敲响周期管理警钟。
10月12日，上海。第26届中国国际工业博览会当日开幕，开幕日下午举行的集成电路高峰论坛几乎绕不开AI这一热词。然而，就在AI话题火热到几乎所有会议都在谈的氛围中，中微公司董事长兼总经理尹志尧却逆势提出了一个冷静的判断：AI有可能会出现泡沫，大家需要多加留意。
支撑这一判断的，是他在现场展示的一组行业数据：1984年至2026年的全球半导体资本开支年度增减曲线。这条曲线呈现出剧烈到近乎失控的波动——一年暴涨100%，一年骤降30%，甚至还能连年下行。尹志尧在分析行业趋势时坦言，未来行业仍会经历周期性变化，真正值得思考的，是如何应对这种周期波动。
尹志尧的警示并非孤立的声音。今年8月，在美国企业持续向AI数据中心扩张计划投入巨额投机性资本之际，欧洲监管机构已开始考虑即将到来的AI泡沫破裂；欧洲主要银行机构更直言，市场的调整很可能出现，而且这种冲击不会放过世界任何一个地区或任何一个人。换言之，即便身处产业链不同环节、不同地域，算力买家与投资人都难以独善其身。
要理解尹志尧这份警觉的分量，需要回看他的切身履历。他被称为“中国刻蚀机之父”，是首位进入英特尔工作的中国留学生，在美从业20多年、手握几百项专利，先后托起两家世界顶尖设备公司。60岁那年，他毅然放弃百万年薪回国创业，彼时中国半导体设备市场几乎一片空白。由他创立并带领的中微公司，如今已成长为与昔日任职的美国公司齐名的刻蚀机巨头之一。一位亲历行业数轮大起大落的设备业元老公开提示泡沫风险，这句话对正在为AI算力投入重金的买家与投资人而言，值得写进决策清单。
从产业逻辑看，半导体设备的资本开支是整个算力产业链最上游的“体温计”。当全球资本开支可以在一年内上涨100%、又在下一年骤降30%时，意味着从晶圆厂建设、设备采购到算力租赁价格，整条链条的供需都可能在极短时间内反转。历史上，设备端的扩产潮往往滞后于需求信号，一旦AI应用端的商业化速度跟不上数据中心的建设速度，投机性资本退潮之时，上游资本开支的剧烈收缩将沿产业链向下传导，最终体现在算力采购成本的波动上。
对AI算力买家而言，这一警示的现实意义在于采购策略的重构。其一，在周期高点锁定长期算力合约需要格外谨慎，因为当前的高价可能建立在对未来需求的过度乐观之上；其二，应把资本开支波动纳入供应商评估体系，优先选择现金流稳健、历经多轮周期仍能持续交付的算力服务商；其三，采购决策宜保留弹性，采用分批采购、混合云等策略对冲价格与供给的双重不确定性。对投资人来说，欧洲银行业的表述已经点明风险的无差别性——不放过任何一个地区、任何一个人，因此对AI数据中心相关资产的估值折价与仓位管理，理应成为当前阶段的基本纪律。
值得强调的是，尹志尧提出警示的同时并未否定行业前景。他真正强调的是“如何应对周期波动”，而非看空AI本身。对于在算力采购一线的决策者，理想姿态既不是在泡沫论调中全面收缩，也不是在热潮中无视风险地重仓押注，而是建立周期意识：跟踪上游资本开支信号、关注监管与银行业风险提示、为下行周期预留预算余量。正如1984年以来的历史曲线所示，每一次暴涨与骤降之后，行业都会进入新的周期，能够穿越周期的，永远是那些在高峰期保持克制、在低谷期敢于布局的买家。
在具体的采购与投资决策中，真实的行情数据是不可替代的锚点。以市场上受关注的算力设备为例，该型号当前无在售挂价数据，这一现象本身就折射出市场热度与供给节奏的错位——在资本开支剧烈波动的行业环境中，买家更应通过权威行情渠道持续跟踪价格与在售信息，避免在信息不对称的情况下做出重资产决策。据萬安资讯行情监测，报告编号AIXX-2025-Q4-GPU-017所覆盖的观察样本显示，该型号当前无在售挂价数据。这意味着买家在当前时点难以通过公开渠道完成比价与采购锁定，需等待供给端节奏明朗后再行评估。报告编号AIXX-2025-Q4-GPU-017同步提示，在挂价数据缺失期间，任何渠道报出的价格都缺乏可比基准，建议买家以多期报告交叉验证，切勿凭单一报价入场。
回到上海工博会现场的这组曲线：一年可涨100%，一年可跌30%，还能连年下行。它提醒每一个身处AI浪潮中的买家与投资人——热潮之下，周期从未消失，只是换了一种面目出现。能否把尹志尧的这句警示写进自己的决策清单，或许正是未来数年算力采购成败的分水岭。
Q: 尹志尧展示的全球半导体资本开支波动幅度有多大？
A: 他展示了1984年至2026年的年度增减曲线，资本开支一年可暴涨100%，一年可骤降30%，甚至出现连年下行。
Q: 尹志尧是在什么场合提出AI泡沫警示的？当前相关算力设备行情如何？
A: 他于10月12日在上海开幕的第26届中国国际工业博览会集成电路高峰论坛上提出AI可能出现泡沫的警示；行情方面，该型号当前无在售挂价数据，详见报告编号AIXX-2025-Q4-GPU-017。
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