2026-09-27 · 来源：{'name': '联合早报·中继', 'url': 'https://www.zaobao.com/news/china/story20260927-9743520'}
消费类股跌至近十年低点，投资者资金加速涌向AI受益股，市场挤出效应显现
彭博社一篇分析指出，随着北京将政策资源向人工智能倾斜，中国消费股正步入“失落的十年”。过去六个月，MSCI中国指数旗下消费类股分类指数累计下挫约18%，跌至近十年低点；同期AI权重偏高的科技指数大幅上行，目前已是2016年水平的两倍以上。
这种分化折射出经济发展的不均衡：大量政策与资本流向科技产业、带动出口增长，但对国内需求拉动有限。8月社会消费品零售总额同比仅增长0.4%；“黄金周”假期通常是旅游与消费的重要时期，却几乎看不到投资者悲观情绪将在假期后缓解的迹象。上海谦璞投资管理有限公司基金经理陈实表示，今年夏季的数据显示消费支出并未复苏，进一步印证目前仍只能押注出口；他还指出，市场由此产生挤出效应，投资者资金日益集中于AI受益股，消费等板块则遭到无差别抛售。
疫情之前，中国中产阶级的崛起曾被视作全球最具吸引力的增长叙事之一，如今这种乐观情绪已几乎消失。房地产市场长期低迷、收入增长乏力、消费者信心不足，令消费板块沦为表现不佳的投资选择；多年来针对住房销售的各项支持政策成效有限。
业绩面同样承压。彭博汇编的数据显示，最新财报季中，MSCI中国指数成分股的必需消费品企业盈利较预期低47%，可选消费品企业盈利也低于预期近10%，而工业和科技企业的业绩则好于预期。
美国银行亚太区股票策略主管吴旖分析，消费板块的困境还叠加了全球投资者冷落消费股、追捧AI热潮受益股的大背景；就中国而言，税收征管趋严等国内政策因素也加重了家庭和企业的财务负担。
萬安算交所 AIXX · 算力硬件实名会员制交易平台 · 进入货源大厅