2026-09-23 · 来源：{'name': '虎嗅·中继', 'url': 'https://www.huxiu.com/article/4893416.html'}
三巨头2026上半年业绩集体承压，存量服务赛道增速已跑赢家电制造销售主业。
中秋国庆将至，家电业的"金九银十"难言乐观。奥维云网监测数据显示，2026上半年国内家电全渠道零售额4250亿元，同比下滑9.9%。与此同时，维保、回收、以旧换新构成的存量服务赛道增速已跑赢制造销售业务：家政服务业市场规模达1.2万亿元，从业人员350万，旺季临时用工超100万。
三巨头中，海尔智家的减速轨迹最为清晰：2023年营收增7.33%、净利增12.8%，2024年营收增速收窄至4.29%、净利仍增12.92%，2025年营收增速仅5.71%、净利增速骤降至4.39%。2026上半年其营收1521.15亿元、同比下滑2.8%，归母净利103.16亿元、同比下滑14.27%，汇率波动还带来7.04亿元汇兑损失，一季度营收、利润分别下滑6.86%和15.22%。
格力的收缩更具持续性：营收自2023年2039.79亿元高点后连续两年缩水，2024年降至1891.64亿元、2025年再降至1704.47亿元，累计少了335亿元；2025年归母净利290.03亿元，同比下降9.89%，出现罕见的营收净利双降。今年上半年其营业收入893.98亿元、同比下滑8.15%，归母净利132.78亿元、同比下滑7.87%，下滑曲线尚未掉头。
美的账面最稳：上半年营业总收入2610.5亿元、同比增长3.5%，归母净利264.5亿元、同比增长1.7%，但扣非归母净利195.95亿元同比暴跌25.31%，二季度单季下滑35.98%；此前2024年美的营收增9.47%、净利增14.29%，2025年全年分别增12.1%和14.0%。家电国补与以旧换新的政策红利并未传导至制造企业的利润表，各家押注的第二曲线短期难兑现规模收益，新势力又在细分赛道步步紧逼。
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